Trading Deck

Költségek:

Tovább folytatva az előző postot, egy újabb ábra szemlélteti a takarmány árak fontosságát. Az előző rérszben közzétett takarmány-ár grafikonon megfigyelhető, hogy 2013-tól nagyobb csökkenő trend figyelhető meg egészen mostanáig. A lenti ábrán ez tükröződik is, az egy doboz tojás kitermelési árában. 2013 második negyedévéhez képest 26%-al olcsóbb egy doboz tojás kitermelése jelenleg. 

kép forrása: Cal-Maine Foods investor presentation

Gazdasági mutatók:

A lenti ábrán szépen nyomon követhető az árbevétel, profit marzs, nettó eredmény és az EBIDTA alakulása az árfolyammal együtt. Az árbevétel folyamatosan növekedett. A profit marzs alakulásában nagyban hozzájárult a takarmány árainak alakulása, melyet az előző részben található grafikonon láthattunk és a speciális magas marzsal rendelkező tojástermékek értékesítése, termelése.

A tojásfogyasztás ciklikus dolog. Főbb ünnepekkor (hálaadás, karácsony, húsvét) megnövekedik a kereslet, de a nyári időszakban csökkenés látható minden évben. Ez a volatilitás negyedévente érzékelhető is a bevételi oldalon. A tisztított EPS az utolsó 5 éves periódusban 162%-ot növekedett $1.27 dollárról $3.33 dollárra 2011-től. Nem kérdés, a tojásfogyasztás nagyban közrejátszott az eladások növekedésében. Szakértők szerint fontos keresleti faktornak számít a McDonald´s-ban elérhető tojásos McMuffin is.

kép forrása: www.ycharts.com

Kiemelendő szempont, hogy a pénzügyi év vége a vállalatnál május vége, június elejére datálható. A vállalat december 23-án tette közzé a második negyedéves gyorsjelentését, mely a várakozásokkal ellentétben nem $2.40, hanem "csak" $2.26 dolláros részvényenkénti eredmény tudott felmutatni. Igaz, ez ígyis 200% körüli EPS növekedésnek felel meg az egy évvel korábbi negyedéves gyorjelentéshez képest. Az eredményből kifolyólag az elemzők az éves EPS várható eredményét lefele módosították, $10-ről $8,5 részvényenkénti dollárra.

A második negyedév során a nettó eladások 44%-al haladták meg az előző év azonos negyedév eladásait, $378.6 millióról $545,9 millióra növekedve.  

kép forrása: www.ycharts.com

Ami a megtérülést illeti, a ROE és a ROIC is nagyon szépen alakul, amit a lenti ábra is szemléltet.

kép forrása: www.ycharts.com

Értékeltség:

Ha van egy szemkápráztatóan jó teljesítményt nyújtó részvényünk, akkor a legfájóbb pont az értékeltségben található meg többnyire. Elsőszámú szempontként a vállalatnál szemet szúr mindenki számára a jelenlegi értékeltség, ha historikusan megvizsgáljuk azt. Az árfolyam/nyereség mutató a 2011-es szintek alá került, miközben az EV/EBITDA mutató szintén 2011-es szinteken tanyázik. Ez idő alatt a bevétel, nettó eredmény folyamatosan növekedett. Hozzá kell tenni, hogy bármely iparágban a 6,3x árfolyam/nyereség szorzó, alulértékelt és pozitív számnak tekinthető. Érdemes tehát figyelemmel követni a részvény árfolyamának alakulását, ugyanis kedvező szintekre érkezett az értékeltség szempontjából.

kép forrása: www.ycharts.com

Versenytársak:

Az amerikai piacon, csak baromfi és élelmiszerfeldolgozó vállalatok részvényeivel lehet összehasonlíttani az értékeltségeket, ami szerintem nem ad valós képet az összehasonlításra. A tojás biznisz nagyon frekventált piac. Mivel a CALM a legnagyobb piaci szereplő, ezért állandó veszélynek van kitéve a verseny szempontjából. Ezt felvásárlásokkal próbálja a vállalat ellensúlyozni, és előnyös licensz szerződések megkötésével. Legnagyobb ügyfelének a Walmart és a Sam´s Club számítanak, melyek a vállalat eladásainak a 25,7%-át teszik ki. 

 Készpénszteremtés:

Ahogy az alsó ábrán is látható, elég szépen kilőtt az előző évekhez képest a szabad készpénzáramlás. A készpénz és az azonnal pénzé tehető befektetések értéke jelenleg $420 millió dollár, ami duplája az előző éves értéknek. Ezek a számok stabil tőkehelyzetre utalnak, köszönhetően a nagyon alacsony eladósodottságnak is. 

kép forrása: www.ycharts.com

Osztalékpolitika:

 A lenti ábrán megfigyelhető, hogy a vállalat osztalék kifizetése eléggé ingadozó és láthatóak a szezonális ingadozások hatásai is a kifizetésekben. Mivel a vállalat a negyedév profitjának egyharmadát kifizeti osztalékként, ezért is indokolható,hogy kimagasló az első negyedéves osztalék. A második negyedévben a vállalat 75,1 centes osztalékot fizet részvényenként a szabályainak megfelelően. 2016 február 11-én lesz az osztalékfizetés.

kép forrása: Cal-Maine Foods investor presentation

Összegzés:

Egy olyan befektetést szerettem volna megosztani veletek, mely nincs kitéve az olajár alakulásának és a deviza árfolyamok alakulásának. A tojásfogyasztás étkezési trend és demográfiai kérdés. Mindkettő pozitív irányba halad a vállalat szempontjából. A vállalati felvásárlásoknak köszönhetően efektív és teljesen integrál termelést tud végezni, mellyel nagymértékben tudja csökkenteni költségeit, amivel a profit marzsokat javítani tudja, és a nettó eredményt pedig növelni. Készpénz állományának és tőkehelyzetének köszönhetően folyamatosan tud fejleszteni, megerősíteni pozícióját, kockázati tőkét használva új projecteket tud teremteni ( Hickman´s Egg Ranch, Inc.). Növekvő eladásokkal és részesedéssel rendelkező speciális tojástermékeivel javítani tudja a profitmarzsokat. Értékeltsége 5 éves mélypontokat súrolja, miközben eladásai és marzsai növekednek. Növekvő nettó eredményének köszönhetően az osztalékfizetése is növekszik, ugyanis a negyedéves eredmény egyharmadát fizeti ki a vállalat osztalékként.

Végezetül beillesztenék egy napos grafikont, amin látható a november óta tartó lejtmenet és a támaszszint bejelölése. Kíváncsian várom a további árfolyam mozgást és a negyedéves, illetve éves jelentéseket. Remélem bejegyzésemmel egy újabb storyra irányítottam figyelmeteket!

kép forrása: www.finviz.com

Egy egyszerű értékalapú befektetési storyt szeretnék most bemutatni nektek. Több mint egy éve nem írtam blogbejegyzést, mivel a munkámból kifolyólag sajnos nem volt rá elég szabadidőm. Miközben ezt a postot írom, a világ tőzsdéi szépen csordogálnak lefele az év első hetében.

Pár hete akadtam rá egy amerikai tojást keltető gyártói, eladó, forgalmazó vállalatra, Cal-Maine Foods Inc. (CALM), mely az amerikai tőzsde tagja és jelenlegi értékeltsége figyelemre méltó. 96-os tőzsdetagról van szó. Nagyon atraktív az árazása és a jelenlegi piaci, gazdasági környezetre való tekintettel ( 6%-os exportáló vállalatról lévén szó) elkezdtem figyelni a vállalat tevékenységét, történetét, gazdasági mutatóit stb. 

A sok-sok grafikon, melyet szemléltetni szeretnék a tisztelt közösségel indokolta számomra a post két részre választását. Hogy ne legyen túl zavaros az írás, felbontottam részekre alcímekkel ellátva. Ezek az alcímek összefüggenek egy fundamentális elemzés során használt sarokpontok megfelelőivel: Teljesítmény, iparág, akvizíciók, költségek, gazdasági mutatók, értékeltség, versenytársak, készpénzteremtés-osztalékpolitika.

Célom csak az én általam felvázolt story nyilvánosság elé tárása és semmiféle befektetésre való bíztatás.

Teljesítmény:

Ahogy a lenti ábrán is megfigyelhető a CALM 2006 óta a kezdeti ár 13x-ra nőtt, míg a Nasdaq Composite index "csak"103%-ot tudott emelkedni ez idő alatt. A vállalat jelenleg 2,24 $ milliárd dolláros piaci kapitaliációval rendelkezik. 3.00 likviditási rátájának köszönhetően és 0,03 (debt/equity) eladósodottsági mutatójának köszönhetően stabil tőkehelyzetben lévő vállalatról van szó. 

kép forrása: www.yahoofinance.com

Iparág:

Az amerikai tojásbiznisz fő szereplője a CALM a maga közel 35%-os legnagyobb piaci részesedésével a gyártás tekintetében. Az amerikai fogyasztás tekintetében szintén az élen jár 23%-al az eladott tojásokat figyelembe véve. A fogyaszási trendek alapján a tojásfogyasztás egyenértékű a lakosság növekedésével. Egyes tanulmányok szerint a jelenlegi (2014-es adat) 319 milliós USA lakossága 2040-re eléri a 391 milliót ami 18,7 százalékos növekedésnek felel meg. Az utóbbi 3 év mindegyikében a tojás iránti kereslet 2 %-al növekedett minden évben. Az egy főre jutó éves tojásfogyasztás 248-263 tojás között mozgott az elmúlt évek során. 2014-es adat alapján a 263 egy főre jutó éves tojásfogyasztást mértek. Az egy főre jutó tojás fogyasztás függ természetesen a totális kínálati oldaltól és a lakosság számától. 

kép forrása: Cal-Maine Foods investor presentation

kép forrása: www.uspoultry.org

 Ez az egyszerű iparági szegmens a CALM részéről fázisokra bomlik, mely integrálja az egész folyamatot: gyártás, osztályozás, csomagolás, marketing és disztribúció. Az eladások főleg a keleti parton, dél-nyugaton, dél-keleten, közép-nyugaton és a közép-atlanti régióban vannak a USA-ban. A térképen jól látszik, hogy akad még kiaknázatlan terület bőven. Viszont a versenyhatóság egy bizonyos piaci részesedés után hozhat negatív döntéseket a terjeszkedés szempontjából. 

 kép forrása: Cal-Maine Foods investor presentation

Akvizíciók:

1989 óta a vállalat 18 felvásárlást hajott végre, melyek nagyban hozzájárultak a bevétel növekedéséhez és a profit-hatékonyság javulásához. A kezdeti 600 000 tojós állomány 7,5 millióra duzzadt. Doboz tojás eladások száma 2010-es 805,4 millióról  2015-ben 1 063,1 millió darabra növekedett. A vállalat elkötelezett amellett, hogy további tojás gyártásra szakosodott üzemeket, gyárakat, vállalatokat vásároljon fel, melyek elősegítik a termelés efektivitását. Ebben elég jó tapasztalatuk van, az idáig elért eredményeket figyelembe véve. A vállalat számos speciális tojástermékek gyártására kötött meghatározó licensz szerződéseket, melyek hosszútávon javíthatják a vállalat profit marzsát. Ide szeretnék beszúrni egy grafikont, ami szemlélteti, hogy az évek során dinamikusan nőtt a vállalat speciális tojástermék eladásainak a száma és az aránya az tojáseladások között.

kép forrása: Cal-Maine Foods investor presentation

A vezetéshez még hozzáfűznék egy fontos tényt: olyan vállalatról lévén szó, melynek igazgatója Mr. Fred Adams, Jr a CEO birtokolja a cég részvényeinek 7,2%-át ami értékalapú elemzés szempointjából egy pozitív tény.

Költségek:

Elsőként a tojás árával szeretnék foglalkozni, ugyanis ez a fő profit komponens az iparágban. A dobozonkénti tojás átlagárát egy ú.n.Urner Barry eladási kvóta ár határozza meg. Speciális tojásokra szintén van egy hasonló árképző rendszer, formula. Ebbe a formulába beletartoznak a termelés főbb költségei, mint pl. a kukorica és a szójabab ára. A 2015-ös pénzügyi évben a southiest régióban az Urner Barry kvóták alapján az átlagár $1.53 dollár volt dobozonként összehasonlítva a 2011-2014-es $1,28 dolláros dobozonkénti átlagárral.

kép forrása: Cal-Maine Foods investor presentation

A USDA adatai alapján 2014 júniusa és 2015 júniusa között az állomány 10,6%-al csökkent. Ez a csökkenés nagyban köszönhető volt a 2015 áprilisában közép-nyugati régióban kitört madárinfluenzának. Ez az esemény is közrejátszott a tojás dobozonkénti átlagárának növekedésében.

Az elsőszámú és legfontosabb költség a termelésben a takarmány. Esetünkben a kukorica és a szójabab ára. Egyszóval az elsőszámú rizikó faktor között tekinthező az szélsőséges időjárás és a kereslet-kínálati oldal szélsőséges eltolódása negatív irányba. A vállalat takarmány árai 11%-al voltak olcsóbbak a 2015-ös pénzügyi évben, mint 2014-ben. A lenti ábrán látható, hogy a takarmány árak a 2009-es szinteken tartózkodnak nagyon alacsonyan, amik nagyon jól hatnak a költségcsökkentés és a profitjavulás szemszögéből nézve.

 kép forrása: Cal-Maine Foods investor presentation

To be continued...

Az elmúlt hónapok és a jelen időszak slágere az olaj és az energiaárak esése, amely úgytűnik még jó ideig fűteni fogja a pénzügyi és befektetési szaksajtót. Minden egyes pánik, zuhanás, korrekció, sokk egy újabb lehetőség arra, hogy olcsón vegyünk részvényeket, melyeket majd drágán eladhatunk.A nyersolaj ára fél év alatt a korábbi $105 dolláros szintekről $54 dollárra esett,és még nem látni a végét az esésnek. Ez alatt a 6 hónap alatt az amerikai tőzsdén jegyzett olajat kitermelő vállalatok részvényei 50%-ot, az olajjal kapcsolatos szolgáltatásokat végző vállalatok részvényei pedig 30-35%-ot estek.

Kép forrása: www.finviz.com

Az olajár drasztikus esése tehát nincs jó hatással sok piaci szereplőre. Viszont mindig van az éremnek egy másik oldala. Vannak vállalatok, amelyek kifejezetten profitálhatnak az olajár eséséből. Ilyen vállalatok például az olajfinomítók. Ezt a szektort is ütötték, fél év alatt 15 százalékot estek az amerikai olajfinomító vállalatok részvényei. Az olajár esésével csökkennek a finomítók alapanyag költségei, és a növekvő kereslet az olcsó üzemanyagra pedig jótékony hatást gyakorol az eladások szempontjából. Tehát szélesedő üzemi és profit marzsokat láthatunk és élénkülő keresletet.

Szeretnék ebben a kis bejegyzésben bemutatni egy vállalatot, amely a maga piacán vetélytársaihoz és fundamentumaihoz képest alulértékeltnek számít.Ez a vállalat a Valero Energy Corporation (VLO), amely olajfinomítással és etanol gyártásával foglalkozik. Székhelye San Antonióban található Texas államban. Számszerint 16 olajfinomítója az USA-ban, Kanadában, a Karibi Térségben és az Egyesült Királyságban, amellyel megközelítőleg napi 3 millió hordónyi üzemanyagot képes előállítani. 10 etanol gyárral rendelkezik, amelyek egy évben 1,2 milliárd gallont tudnak kitermelni. Emellett a vállalat rendelkezik még 50 megawattnyi szélerőművel is. Továbbá a Valero az USA egyik legnagyobb hálózattal rendelkezik üzemanyag-töltőállomás területén, 6800 töltőállomással, amelyek a Valero, Diamond Shamrock, Shamrock, Ultramar, Beacon és Tecaco márkaneveken futnak szintén USA, UK, Kanada és a Karibi Térségben.

A Valero a maga $24 milliárdos kapitalizációjával éves szinten kiheverve a válságot dinamikusan növekedni tudott minden szinten, kivételt képez az utolsó évben és negyedévekben csökkenő árbevétel. A nettó profit és az EPS viszont nagyon erősen teljesít éves és negyedéves szinten is, de a 2006-os maximális évi 5 milliárdos nettó profittól még nagyon távol áll a vállalat. Ha megnézzük az utolsó negyedévet és összevetjük az előző év harmadik negyedévével, akkor megfigyelhetjük az olajáresés jótékony hatásait az EBITDA-ra és a nettó eredményre. 

A Valero pénzügyi számai, dollármilliókban kifejezve kivétel az EPS. Adatok forrása: www.gurufocus.com, saját szerkesztés.

A vállalat $2,9 milliárd dollárral tervezi a 2014-es évet beruházni, amelynek a felét a vállalat a saját logisztikai rendszerének erősítésére és fejlesztésére fordít.A vállalatnak vannak függőben lévő finomítói és logisztikai beruházásai, és a 2015-ös évre további $2,9 milliárd dollárt tervez beruházni. Az etanol szegmens is sziporkázik a vállalatnál, nemcsak az olaj. A 3. negyedévben $85 milliárd dollárral nőtt az üzemi eredmény az előző évi időszakhoz képest ebben a szegmensben,ráadásul rekordnak számít ez a negyedévez üzemi eredmény köszönhetően a kukorica alacsony árfolyamának. Ehhez a sikeres erdményhez hozzájárult a már augusztusban elkészült Mount Vernon-i 11.-ik etanol gyár termelékenysége is.

Jelenleg a Valero 2,28%-os hozamú osztalékot fizet és 2014-ben közel $1 milliárd dollárért vásárolt vissza saját részvényeket. Az eladósodottsággal kapcsolatban a 0,31-es Debt/Equity ráta jónak számít, egy ilyen beruházás és tőkeigényes iparágban a társakhoz képest is. Likviditási ráta 1,5-ös értéke szintén szép adat. Rátértnék az iparágban szereplő 4 fő vállalat részvényeinek értékeltségi elemzésére, amelyek közül természetesen a Valero jön ki győztesen. Egy pillanatig sem állítom, hogy a 3 másik iparági szereplő nem lenne jó befektetés. Én csak azt állítom, hogy, hogy közülük értékeltség alapján a Valero a legalaulértékeltebb. 

A 4 fő vállalat legnagyobb kapitalizációval rendelkező tagja a Phillips 66 (PSX) $36 milliárd dollárral. Rajta kívül $22 milliárdos kapitalizációval rendelkezik a Marathon Petroleum (MPC) és  $9,5 milliárdal a Tesoro (TSO). Mint azt már leírtuk a Valero piaci kapitalizációja $24 milliárd dollár.

Ahogy láthatjuk az ábrán P/E ráta alapján a Valero a  legalulértékeltebb a 4 részvény közül, és a 10,1-es ipari átlag majdnem felén forog. Jelenleg az S&P 500 index P/E rátája 18,7. 

 Kép forrása: www.ycharts.com

EV/EBITDA alapon még drasztikusabb a helyzet jó értelembe véve. Nagyon alacsony a 3,444-es érték, főleg úgy ,hogy a 3 iparági társ 5,5-6 közötti értékeken mozog jelenleg. Fél éve ezek az értékek 7-8 között voltak.

Kép forrása: www.ycharts.com

Ami még érdekesebb, hogy a Valeronak van a legmagasabb profit marginja.

Kép forrása: www.ycharts.com

A piaci ár az árbevételhez viszonyítva a legalacsonyabb a 4 fő szereplőhöz képest.

Kép forrása: www.ycharts.com

Végül pedig P/B alapon összehasonlítva sem okoz csalódást a vállalat értékeltsége. Az ipari átlag 1,8.

Kép forrása: www.ycharts.com

A menedzsment szerint az erős harmadik negyedéves számok, mind annak köszönhetőek, hogy a vállalat képes volt kihasználni a piaci lehetőségeit, továbbá megmutatkoztak a menedzsment képességei is, amely tovább szeretné fejleszteni a jövőben a finomítói és logisztikai részleget. A menedzsment szerint a negyedik negyedévben tovább folytatódnak a vállalat eredmény és profitnövekedései, és növekedési beruházásai.

Végezetül szeretném befejezni a vállalat heti grafikonjával ezt a kis bejegyzést, amellyel egyetlen célom az volt, hogy fundamentális és értékeltségi alapon bemutassam egy eladói nyomás alatt lévő iparág alulértékelt vállalatát.

Kép forrása: www.finviz.com

Tegnap jött a hír, hogy a Dollar General egy új ajánlattal állt elő, hogy megvegye a Family Dollar kiskereskedelmi vállalatot. A Dollar General megemelte 78,5 dolláros részvényenkénti vételárát 80 dollárra. Ez alapján 9,1 millárdot fizetne a Family Dollarért. Hogy elkerülje a Dollar General az FTC versenykorlátozó tiltását a tranzakciót illetően, hajlandó eladni 1500 üzletét a 8000-ből. De van egy harmadik főszereplő a történetben.

Az egész sztori ott kezdődött, hogy július 25.-én a Free Dollar megadott egy $60.66 dolláros részvényenkénti felvásárlási árat. Erre jött is az első és később befutónak tűnő Dollar Tree $74,5 dolláros ajánlata három napjára rá július 28.-án. A Dollar General nem tétlenkedett, augusztus 28-án előállt egy $78,5 dolláros dealel, amelyet visszautasított a Family Dollar mivel túl olcsónak találta. Szimpátiáját inkább a Dollar Tree felé fejezte ki.

Az utolsó legfrisebb eseményt már leírtam a bevezetőben. Ezután nem csoda, hogy még a Wall Street is a Dollar General sikerét árazza. De miért is kell ennyire a Dollar Generalnak ez az üzlet? A válasz egyszerű.Az alattunk lévő ábrán már kezd láthatóvá válni, hogy a Dollar General éves növekedési üteme lassulni kezd, és a marzsok elkezdtek csökkeni a saját tőke megtérülésével együtt.

Adatok forrása: www.gurufocus.com, táblázat:saját szerkesztés

Negyedéves alapon a megnézzük az utolsó negyedéves adatokat szép növekedést láthatunk az előző év azonos időszakához képest. Picit árnyalja a képet a működési margin visszaesése.

Adatok forrása: www.gurufocus.com, táblázat:saját szerkesztés

A vállalat lassuló növekedési kilátásokkal néz szembe, ami felvásárlásra és piaci terjeszkedésre készteti a céget. Ez az oka annak, hogy a Dollar General ennyire akarja a Family Dollart. Az egyik fontos szempont a bevétel/négyzetméter, ha ebben az iparágban öszzeakarjuk hasonlítani a vállalatok teljesítményét. A Dollar General ezt 5 év alatt 13%-al javítani tudta. Nem csüggetek a csoporttársak sem ez idő alatt. Ahogy látjuk, ha megtudná kaparintani a Family Dollart sokkalta hatékonyabban tudná növelni marzsait és bevételeit a vállalat.

Adatok forrása: www.seekingalpha.com, táblázat: saját szerkesztés

Ha sikerülne az akvizíció a Dollar Generalnak, akkor $2,1 milliárdos plusz bevételt könyvelhetne el és hozzávetőlegesen a szinergiahatás $550-$600 millió dollárt jelentene a következő 3 évben. Továbbá a jelenlegi éves 9,92%-os működési marzson javítana a tranzakcióból felszabaduló $208,5 millió működési bevétel és a költségcsökkentésből származó $342,8 millió dollár.

 Mi történik a Dollar Tree-vel ha netán ő lenne a befutó. Nos ez esetben csekélyebb lenne a hatás. $227,2 millió lenne ,,csak" a plusz bevétel és a szinergiahatás is kisebb lenne, számszerint $300 millió dollár.

Ezekből az adatokból kifolyólag, és a licitálást látva a Dollar Generalnak nagyobb szüksége van a Family Dollarra. Ha megszerezné, akkor pedig nagyobb hasznát is venné. Csak van itt egy kis bökkenő még amit nem szabad elfelejtenünk. Vajon ki engedheti meg magának jobban, hogy megvásárolja az említett vállalatot? Az alsó ábra alapján sokkalta jobb tőke és adósság helyzetben van a Dollar Tree a Dollar Generalhoz képest. Több mint kétszer annyi kézpénzel rendelkezik és hosszú lejáratú adóssága is elenyésző a Dollar Generalhoz képest.

Adatok forrása: www.seekingalpha.com, táblázat: saját szerkesztés

Mindenesetre egyet biztosra tudni vélünk. Rövid időn belül pont kerülhet a felvásárlási csata végére. A legnagyobb nyertesek jelen pillanatban a Family Dollar részvényesei akik busás hasznot húznak a felvásárlási csatából. Az ábrán látható, hogy a részvények árfolyama 3 hónap alatt 35%-ot emelkedett.

Kép forrása: www.finviz.com

Ha esetleg valamelyik részvény megtetszett, itt van egy peer group táblázat amelyet összedobtam némi összehasonlításképpen:

Adatok forrása: www.gurufocus.com

És nem maradhat el a két harcos grafikonja sem. Először a Dollar General:

Kép forrása: www.finviz.com

Majd a Dollar Tree grafikonja:

Kép forrása: www.finviz.com

Már régóta szerettem volna írni erről a vállalatról, csakhát idő híján mindez nem valósult meg. Most, hogy kis pihenőt tartok úgyéreztem egy kis fundamentális elemzéssel adós vagyok magamnak és nektek is a céggel kapcsolatban. Lehetséges, hogy technikai szempontból elkéstem a bejegyzéssel, ahogy figyelem a mostani árak magasságát, és ahogyan látom közeledni a pénznyomda végleges leállását.

Kicsit kesze-kuszán fogom elemezni a céget. Ahogy jön, úgy tárom elétek szépséget.

Az American Express Company és leányvállalatai hitelkártya kibocsátással és utazással kapcsolatos szolgáltatásokat biztosítanak ügyfeleiknek. 4 fő szegmense van a vállalatnak: US kártya szolgáltatás,nemzetközi kártyaszolgáltatás,globális kereskedelmi szolgáltatás,globális hálózati és kereskedelmi szolgáltatás. A céget 1850-ben alapították New Yorkban,ahol jelenleg is megtalálható a székhelye.

Kezdem a legfrissebbel a második negyedéves gyorjelentéssel. A bevételek 5%-al növekedtek az előző év azonos időszakához képest, míg a nettó eredmény 9%-al, az EPS pedig 13%-al. A legnagyobb százalékos növekedést az amerikai és a nemzetközi kártyaszolgáltatói szegmensben volt megfigyelhető. Előbbi 6, utóbbi 7 százalékos növekedést ért el az előző évi időszakhoz viszonyítva.

Adatok forrása: Morningstar,táblázat: saját szerkesztés

Számlázott üzleti növekedés az előző év időszakához képest százalékban:(kép forrása: American Express)

Kártyatulajdonosok hiteleinek alakulása világszerte dollármilliárdokban és az éves hitelnövekedési ütem százalékban megadva:(kép forrása: American Express)

Ezekután nézzük meg, hogy a vállalat éves szinten hogyan teljesített.A bevételek 4, az EPS 25 és a  nettó eredmény pedig 20 százalékkal növekedett 2012-es évhez képest.2012 júliusa óta a vállalat 20 centről 27 centre emelte fokozatosan az egy részvényre jutó osztalékát.

Adatok forrása: Morningstar,táblázat: saját szerkesztés

Pár fontos mutató éves szinten:

Adatok forrása: Morningstar,táblázat: saját szerkesztés

Ahogy láthatjuk a fenti táblázatból a vállalat mindegyik marzsán javítani tudott és a kézpénzállománnyal nincsenek problémáik, amely megalapozza a további profitabilitást.

Nézzük az értékeltséget: Peer group alapján egyszerűbb megállapíttani, hogy a vállalat értékeltségi mutatói olcsónak számítanak-e a szektortársakhoz képest, vagy sem.

Adatok forrása: Morningstar,táblázat: saját szerkesztés

Ezek alapján ha azt vesszük, hogy a 3 legnagyobb kártyaszolgáltatónak milyenek az értékeltségi mutatói, akkor szembeötlően alacsonyan van árazva az American Express a Visához és a Mastercardhoz képest. Viszont az előbb említett két nagy vállalatnak kétszer olyan jó a múködési marginja mint az American Expressnek. Persze ezen még lehet javítani, amit alá is támasztanak az adatok a marzsok növekedéséről.

Ami a részvény teljesítményét illeti az AXP 5 éves távlatban felülteljesítette mind a Dow Jones, mind az S&P 500 indexet.

 Kép forrása: www.googlefinance.com

Ami a szektortársakat illeti az AXP jócskán lemarad a szektortársakhoz képest. Ennek köszönhető az alulértékeltség és ettől lessz izgalmas ez a részvény. Csak a Capital One Financials részvényei teljesítettek gyengébben mint az AXP. Ezek alapján van hova emelkednie a részvénynek. Azért azt sem szabad figyelmen kívül hagynunk, hogy az 5 év alatti 160 százalékos hozam azért tisztes haszonnak számít.

Végül egy napos grafikonnal búcsúzok ettől a bejegyzéstől. Technikailag bevan jelölve rajta egy ellenállás és egy támasz. Ezek után mindenki döntse el magának, hogy az információk hasznosak voltak-e számára vagy sem. Szerettem volna felhívni a figyelmet arra, hogy ez a részvény szerintem alulértékelt és van benne növekedési potenciál, mind fundamentális, mind technikai szempontból.

Kép forrása: www.finviz.com